En el Video que veremos hoy, podrán ver el análisis de tres Indices bursátiles usando la tecnología SmartScan de Marketclub, que nos muestran una aceleración a la baja.
14/08/2010
Con un anuncio sorprendente, Eurostat, la oficina situada en Estrasburgo, que provee a la Unión Europea de servicios estadísticos a nivel europeo y que permite comparaciones entre países y regiones, ordenó al Gobierno de Alemania, que incluyera dentro de su stock de deudas, las del WestLB y las de Hypo Real State (este último ni siquiera aprobó el simulacro de Stress Test de hace unos días).
De acuerdo a los cálculos de Bloomberg, esto significaría aumentar el ratio de Deuda/PBI de Alemania, del 79% actual al 90%, distanciándose aún más del límite de 60%, establecido por el Tratado de Maastricht.
Las consecuencias de esta decisión son de una tremenda importancia porque elimina el dilema, de si las deudas de Instituciones insolventes, entran o no en el balance de los Gobiernos.
Si Gran Bretaña incluyera en sus deudas, de 1,3 Trillones de Libras, los 168 billones del Royal Bank of Scotland, aumentaría el ratio en 15%, y ¿qué pasaría con los trillones de deuda tóxica que tienen otros bancos europeos? ¿Podrían los respectivos Gobiernos soportar en sus balances tamaña carga?
Cruzando el charco, ¿qué pasaría si el Congreso, contrariando los deseos de la Administración Obama, dispusiera que las deudas de Fannie Mae y las de Freddie Mac?, de unos $6 Trillones, se sumaran a los $13,3 Trillones de Deuda Federal (que el Gobierno ya triplicó en 18 meses). Pués, que de la noche a la mañana la deuda alcanzaría el 140% del PBI.
Si la decisión de Eurostat, no es desautorizada o anulada por la Comunidad, tendremos una nueva crisis de Deudas Soberanas, por el repentino incremento del ratio Deuda/PBI, de la mayoría de los países europeos, en un ruinoso 15/20%.
12/08/2010
El 23/7 sugerimos una estrategia con Euros, adaptada a la contradictoria información que recibimos de los mercados, o sea, tomar una posición simultánea, a la suba y a la baja.
El día 6/8 el valor de la posición, en diez ruedas, había generado una ganancia del 35%. En cambio los más arriesgados, y que invirtieron sólo a la suba, ganaron un 146%, pero si no realizaron la ganancia ese día, habrán perdido todo lo ganado, ante una fuerte baja, de 1,33 a 1,28 durante las últimas cuatro ruedas.
Los conservadores, por otro lado, vieron compensadas, las pérdidas a la suba, con las ganancias que obtuvo la posición a la baja. Conclusión: la posición bidireccional requiere de una inversión más costosa, pero tienen mucho mayores probabilidades de éxito.
23/07/2010
A fines del año pasado, los Ministros de Finanzas de los países integrantes de la Unión Europea, autorizaron al Comité Europeo de Supervisión Bancaria, para que ejecutara un programa de stress-testing sobre el sistema bancario de la región. Para ello, se eligieron 91 instituciones, 14 de ellas alemanas, que representan el 65% del sector bancario europeo y más de la mitad de los activos del mismo.
El día viernes 23 de Julio a las 18 hs., se conocerán los resultados individuales para cada Banco y los resultados agregados por país y por región. Se conocerá la capacidad de cada uno, para soportar posibles pérdidas en sus préstamos y otros activos, en caso de una caída de hasta 3% del PBI en sus respectivos países, o en varios países, en los que tengan actividades.
También se comprobará su resistencia, en su carteras de bonos, ante una situación de gravedad, como la de Grecia en el mes de Mayo de este año.
Muchos críticos de este programa opinan que los supuestos con los que se maneja el test son muy poco exigentes y no reflejan las verdaderas posibilidades, de una eventual grave crisis. Será por eso, que hasta el Ministro de Finanzas griego, George Papaconstantinou, se mostró muy optimista, con respecto al resultado que espera para los Bancos de su país.
Pero los Mercados están muy inquietos por rumores de que el Hypo Real Estate Holding AG, que está bajo el control del Gobierno después de la crisis de Grecia, habría fallado el Test debido a su gran cartera de bonos de Grecia, Italia y España, que suma 72.000 millones de Euros. La baja de calificación de Irlanda, por parte de Moody´s, y la abrupta interrupción de las negociaciones entre el gobierno de Hungría y el FMI., no contribuyen a la tranquilidad.
Por otro lado, los más optimistas, que piensan que el Stress-Test será un éxito, ven como un buen augurio, el fuerte repunte del euro, de 119 a casi 130, en pocos días. Nosotros lo vemos como una claramente coordinada acción de los Gobiernos y Banco Central Europeo, para crear un colchón para el caso de que los resultados no sean bien recibidos por los Mercados y estos decidan liquidar posiciones en Euros.
Conclusiones: estamos ente una típica situación, en que existen fuertes argumentos para sostener una posición alcista como una bajista, en cuanto al Euro.. ¿Qué hacemos, entonces, si queremos sacar provecho de la coyuntura, y no estamos convencidos de la dirección del Mercado?
Lo que hacemos en invertir, simultáneamente a la suba y a la baja del Euro, utilizando contratos de opciones, cotizados en Bolsa.
Unidad de inversión: $ 450.=
Inversión mínima: 10 unidades
Duracíon : 8 semanas
Punto de cobertura: con un movimiento del 3% en cualquier dirección se cubre la inversión. (Recordemos que desde el 11/6 hasta el 19/7 aumentó el 7,5%)
Con un movimiento del | 4% | la utilidad será del | 40 % |
Con un movimiento del | 5% | la utilidad será del | 60 % |
Con un movimiento del | 6% | la utilidad será del | 80 % |
Con un movimiento del | 7% | la utilidad será del | 100 % |
Toma de posición en una sola dirección:
Si la dirección elegida es la correcta, la utilidad obtenida podrá ser de 5/10 veces superior a la de los ejemplos anteriores
Más información sobre estrategias con opciones http://www.topmarkets.com/servicios/smash.htm
08/07/2010
Durante las últimos días, vimos como el precio del oro sufría otro de sus periódicos y recurrentes retrocesos, durante su marcha ascendente, que lo llevó, de $250 por onza a los recientes $1260, en un período de 10 años, los que son siempre provocados por situaciones de poca relevancia, pero agrandadas en forma desproporcionada por la Prensa. (Ya comentaremos oportunamente de quienes se benefician con estos retrocesos).
Esta vez, la excusa de turno fueron los Gold swaps, cuando el Bank for International Settlements (B.I.S), que es el Banco Central de los Bancos Centrales, informó a la prensa, que había realizado una operación de Swaps por 346 toneladas de oro contra el préstamo de $14.000 millones, a un grupo de Bancos Comerciales Europeos.
Lo que se realiza, entonces, es un simple préstamo de dinero, contra la garantía de oro físico, a una tasa de interés muy baja, y con el acuerdo de que la transacción se revertirá en una fecha pactada, a un precio determinado. La Prensa inmediatamente informó de una gran venta de oro, por parte de algunos Bancos, lo que es falso, pues esta venta sucederá solamente, si al final del período establecido para el Swap, los bancos tomadores no devuelven el préstamo. Dado que este tipo de operación es renovable casi automáticamente, es muy difícil predecir cuando se hará la operación de venta, si es que alguna vez se realiza.
Conclusión a la que llegamos después de esta operación: por si no hubiera suficientes razones para invertir en oro, ahora, como lo demuestra este Swap, hasta los más importantes Bancos deben dejar como garantía para obtener una línea de crédito, sus tenencias de metal, o sea que sus respectivas monedas no son consideradas suficientemente confiables por el BIS.
Adjuntamos la evolución del oro contra la mayoría de las monedas en el primer semestre del 2010. Haciendo Click Aquí
29/06/2010
El 18 de Junio pasado, el Wall Street Journal, publicó un artículo escrito por el ex-Presidente del Banco Central de USA (Federal Reserve), el Dr. Alan Greenspan, en el que expone una serie de opiniones muy pesimistas, sobre la marcha de la economía y de la política de su país. Lamentablemente, estas opiniones, coinciden con lo que venimos observando y exponiendo desde tiempo atrás.
Algunos de sus comentarios:
ü Pese a un brutal aumento de la deuda pública, durante los últimos 18 meses, la que pasó de $5.5 trillones (millones de millones) a $8.4 trillones, las tasas de inflación y la de los bonos de largo plazo, han permanecido sumamente bajas. Esto es muy negativo porque genera un sentimiento de complacencia y de tranquilidad que puede traer malas consecuencias.
ü Existen señales muy preocupantes, que muestran que la capacidad tradicional de los ciudadanos, de financiar con sus ahorros, la deuda pública, se deterioró notablemente después de la quiebra de Lehman Brothers al aumentar la misma, del 38% del PBI en Setiembre de 2008, al 59% en Junio del 2010.
ü El gobierno de USA puede crear dólares a voluntad para pagar sus obligaciones, por lo que no corre riesgo de crédito, pero sí corre un alto riesgo de tasa de interés, pues los inversores, exigirán mayores tasas para comprar papeles de un país tan endeudado, y con una pérdida de valor constante.
ü Esto puede tardar meses en producirse, pero podría suceder en forma inesperada, como pasó en entre Octubre de 1979 y Febrero de 1980, donde trepó 4 puntos porcentuales, con la consiguiente pérdida del 30/40% de su valor de mercado.
ü Es necesario tener una baja carga impositiva para que USA mantenga su competitividad internacional, pero para eso es necesario cortar el déficit de presupuesto. El Gobierno Federal ha tomado compromisos para los próximos 30 años, que no está en condiciones de cumplir.
ü Sólo realizando cortes de gastos que son políticamente inconvenientes (salud, edad jubilatoria, etc.), o por efecto de la inflación se podrá eliminar el déficit.
ü El inexorable aumento del precio del oro indica que muchos inversores están buscando un refugio seguro más allá del papel moneda.
ü Estas serias analogías con el caso de Grecia, tendrían que ser la base para una seria respuesta.
Nuestras conclusiones sobre estos comentarios
Dada la fuerte carga ideológica de Obama y de los integrantes de su equipo, que creen que el Estado es la solución a los problemas, y que el endeudamiento se cura con más endeudamiento, es prácticamente imposible que cambie de política y por lo tanto que los resultados sean distintos. Preveemos entonces:
1-Fuerte pérdida de valor del Dólar contra el oro y la plata. En la última década el dólar perdió un 30%.
2-Importante baja en el valor de los Bonos del Tesoro, debido a una muy probable alza en su tasa de interés. Se transforman en un refugio muy peligroso. Un aumento de 2/3% puede representar una pérdida de valor del 20/30%
25/06/2010
La nueva propuesta de legislación, consensuada esta mañana, viernes 25 de Junio, entre los legisladores del Partido Demócrata y los funcionarios de la Casa Blanca, para ser presentada a votación por el plenario del Congreso, donde el margen de aprobación de la misma será muy ajustado, por la oposición republicana, y la de algunos demócratas.
El acuerdo muestra el panorama de cómo el gobierno y las empresas interactuarán en las próximas décadas, y los cambios que introduce son los de mayor profundidad y amplitud desde los años 30.
Con seguridad, y por mucho tiempo, estaremos comentando sobre los profundos efectos de esta nueva legislación, la que en esta primera versión tiene 2000 páginas, a la que examinaremos con gran atención… y gran aprehensión, dados los antecedentes ideológicos y de todo tipo, de los principales gestores de esta reforma, que se llamaría Dodds/Frank-Act, en honor a los legisladores que más impulsaron y trabajaron por ella.
El objetivo, sin duda muy plausible, es el de mejorar el control y las regulaciones existentes, para evitar la repetición de algunas prácticas especulativas, que contribuyeron a la gran crisis financiera del 2008. Los temas principales que toca la reforma:
Nueva autoridad regulatoria
Le otorga a los reguladores federales la facultad de tomar posesión y dividir, a grandes instituciones financieras en problemas, en un complejo procedimiento, a cargo del Tesoro y del FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation).
Concejo de estabilidad financiera (Financial Estability Council)
Entre sus funciones, este concejo integrado por 10 miembros, estará la de monitorear y recomendar a la Reserva Federal que aplique mayores y más estrictos requerimientos de capital, control de “leverage” (apalancamiento) y otras medidas, a entidades financieras, que a su juicio, puedan poner en peligro al sistema financiero, pudiendo llegar al extremo de dividir una firma, en varias partes, vender alguna de ellas, reestructurar otra, etc, etc.
(continuará…)
22/05/2010
Los analistas técnicos del Market Club de Ino.com, explican su visión de la futura paridad del Dólar contra el Euro.
Video explicativo en Inglés; clic aquí.
18/05/2010
Hace un mes, en el artículo “Peligro Inminente” hablamos de los problemas de la libra esterlina, ante el enorme déficit de presupuesto y la compleja situación política, la que a pesar de la aparente buena voluntad de los partidos políticos que comparten el poder, no ha encontrado un rumbo demasiado claro, para enfrentar con éxito la situación, la que se vió agravada en el día de hoy con el anuncio de que la inflación de Mayo sería del 3,7%, bastante mayor a la esperada.
La situación de Europa y la caída estrepitosa del Euro, a 1.22, durante la jornada de hoy, también contribuyeron a otra mala performance de la Libra Esterlina.
Los inversores que tomaron posiciones en la estrategia SMASH , que propusimos en el artículo, ya han logrado una ganancia del 35%, si deciden liquidar el día de hoy, y si la libra se mantiene en los niveles de hoy o más bajos, obtendrán la máxima utilidad a la expiración estipulada, del 153%, para dentro de dos meses.
Los que tomaron posiciones bajistas más arriesgadas y con inversiones unitarias de $3.000.=, lograron resultados del 300/400%.
04/05/2010
En un artículo editado en conjunto por todo su Staff, Der Spiegel, la revista más prestigiosa de Alemania, el día 3 de Mayo, se despacha con el siguiente título: “Grecia es sólo el principio. Las economías líderes del Mundo, han vivido por mucho tiempo, más allá de sus medios, y la crisis financiera, originó un crecimiento dramático de las deudas de los gobiernos. Ahora, llegó el día de pago de la factura, pero no todos los países están en condiciones de pagarla”
Si el Parlamento alemán aprueba la ayuda, Alemania tendrá que pagar 22.000 millones de Euros, en un plazo de tres años, en su condición de socio mayor, entre los 16 países que componen la Eurozona.
Las críticas al Gobierno y al ECB (Banco Central de Europa) llueven de todos lados, especialmente por haber quebrado la norma de no aceptar como garantía bonos de baja calificación (Junk Bonds), para realizar el Swap de Bonos de Gobierno, contra préstamos del ECB, como lo son actualmente los bonos griegos. ¿Qué pasa si mañana a España y a Portugal le bajan la calificación? Parece una historia sin fin… feliz.
El mercado de cambios reflejó las noticias pesimistas y los inversores que tomaron posiciones a la baja en el Euro, se vieron ampliamente recompensados:
En los contratos de futuro, las posiciones “short” ganaron, el 80% en el día, o sea $2.762. sobre $3.400.=, que es el valor del “margin” o colateral de la operación.
Los contratos de opciones de venta, se valorizaron desde un 50% hasta el 150%, según los meses operados y los “striking prices”.
(Clic Aquí para ampliar imagen)
Este es el título de un notable estudio realizado, por la Dra. Carmen M. Reinhart de la Universidad de Maryland en conjunto con el Dr. Kenneth S. Rogoff de la Universidad de Harvard, y que tiene gran repercusión en el mundo de los especialistas en economía y finanzas, y en algunos pocos políticos.
Nos ofrece un análisis “panorámico” de la historia de las crisis financieras, que abarca, desde el default de Inglaterra en el siglo XIV, hasta la reciente crisis del subprime en USA., introduciendo una nueva base histórica para analizar las mismas, la que cubre 66 países de todos los continentes, abarcando un período de ocho siglos.
Comentaremos algunos de los conceptos más relevantes y aplicables a la crisis actual, en especial el tema de la CONFIANZA.
“Comprobamos que los default en serie son un fenómeno universal, cuando los países luchan por transformarse, de una economía emergente en una economía avanzada. Los más importantes episodios de defaults, tienen una separación de unos cuantos años (o décadas), creándose una ilusión entre políticos e inversores, de que “esta vez es diferente”. Una reciente confirmación de esta ilusión, es la falsa creencia, de que el endeudamiento, es una característica de las finanzas contemporáneas”
“En economías altamente endeudadas, en especial aquellas en que la renovación constante, de deuda de corto plazo, está basada sólo en la confianza en activos relativamente ilíquidos, rara vez sobreviven por mucho tiempo, particularmente si el endeudamiento continúa aumentando”
“si existe un tema en común en el vasto espectro de crisis que analizamos en esta obra, es que la acumulación excesiva de deuda, tanto por parte del gobierno, bancos, empresas, o consumidores, trae aparejado un peligro sistémico mayor, durante un período de “boom”. Infusiones de “cash” hacen aparecer a un gobierno generando un mayor crecimiento que el real. En el sector privado, el endeudamiento, puede provocar “inflar” los precios de los inmuebles y de las acciones en Bolsa, a niveles insostenibles, y los Bancos parecen ser más estables y rentables de lo que son en realidad”
27/04/2010
Ni Esquilo, ni Sófocles, ni Eurípides, a pesar de su talento y visión, hubieran podido imaginar que sus descendientes iban a ser los que desencadenarían una crisis financiera y política, de posibles alcances mundiales.
Un aspecto poco comentado de esta crisis, es el impacto que la misma tiene sobre los Bancos griegos, a los que se suponía sumamente sanos financieramente después de las inyecciones de fondos por parte del Gobierno, sin mencionar los generosos términos de los préstamos obtenidos, del Banco Central Europeo, con una tasa de interés casi nula y muy extensos plazos de repago.
Sin embargo, los depositantes, olfateando la crisis , comenzaron hace tres meses a retirar fondos por más de 10.000 millones de euros, hasta ahora, pero el proceso se acelera día tras día, ya que aumentan sus dudas sobre la capacidad del Gobierno de cumplir con la garantía de los depósitos en caso de insolvencia de los Bancos. Tampoco ayuda que las tasas de las Notas de 2 años hayan sobrepasado el día de hoy, 27 de abril, el 14 % anual de rendimiento, como reacción a la baja de calificación a “Junk bonds”, por parte de Standard and Poors.
Como consecuencia lógica se está produciendo la liquidación de acciones bancarias, las que han sufrido grandes pérdidas, y que sin duda seguirán por un tiempo.
Es muy probable que este escenario se reproduzca en otros países, donde la frase “ con Garantía del Gobierno “, no tranquiliza a los inversores, que buscarán otros horizontes, entre ellos lógicamente el oro, el que bate records en su cotización en Euros: 860 por onza,
Otro dato muy inquietante es el hecho de que el Fondo Monetario Internacional –FMI- , pareciera estar preparándose para este escenario, al haber aumentado 10 veces, o sea de $55.000 millones a $ 550.000 millones, la llamada New Arrangements to Borrow –NAB, cuyo objetivo es “enfrentar una situación excepcional que ponga en peligro la estabilidad del Sistema Monetario Internacional”. ¿Qué prevee el FMI? Parece que nada muy alentador.
Hace un par de meses, la revista Forbes, publicó un artículo, sobre el tema más acuciante del mundo económico, y lo tituló : The Global Debt Bomb. Más claro imposible.
¿Es esto una sorpresa? ¿Acaso no está superada la crisis? o por lo menos, ¿no estamos, en general, en franca recuperación?
En el año 2005, escribimos un artículo, comentando sobre este problema, que ya se insinuaba claramente, pero que a raíz de las dificultades de Grecia es tema permanente de primera plana, y en los “trading desks” de todo el mundo. (Ver nota: Euro vs Dólar)
Es sintomático que cada vez que hay comentarios sobre la posible baja de calificación de países cuyas economías son muy pequeñas, caso Grecia, cuyo PBI es el 2,5 % del total de la CE, o de Portugal o de Lituania, se produzcan movimientos en los mercados, como si la Fed hubiera hecho un anuncio importante o como si Apple hubiera presentado un mal balance.
Grecia, a pesar de su pequeñez, ha provocado operaciones de tal volumen, en el mercado del Euro, dado que no tiene moneda propia, como si su PBI fuera del 80% de la UE y no el mero 2,5%. Por ejemplo, en la jornada de hoy (23/04/2010), el euro fluctuó entre 1.32 y 1.34, para cerrar en 1.338, y los CDS (credit default swaps) sobre los bonos griegos de 6,3% a 5,5%.
La crisis se inicia cuando existe la preocupación entre analistas e inversores, que algún país o países, no pueda pagar sus deudas, o que tenga que pagar intereses muy altos, para atraer compradores de la misma, lo que afectaría la marcha de su economía y que en definitiva podría, en casos extremos, llevar a un default de la deuda.
¿Porqué llegamos a esta situación? La mayor parte de los países han acumulado durante la última década grandes deudas para alimentar fuertes gastos de todo tipo, situación que se agravó el último año, al tener que enfrentar la crisis global de crédito, lo que añadió grandes sumas a las ya abultadas deudas, amén de una fuerte disminución en la recaudación impositiva. Aunque se llegó a un cierto grado de estabilización de las economías, en general, el crecimiento ha sido muy pobre, lo que lleva a la preocupación de que se puede llegar a defaults o por lo menos a serias dificultades de pago, por parte de varios países.
Lo más preocupante, es el hecho, de que los posibles candidatos pueden ser, no sólo los pequeños países europeos, sino gigantes como USA y Japón. La tabla siguiente nos muestra las relaciones entre la Deuda y el PBI, y entre el Déficit de Presupuesto y el PBI, de algunos países representativos.
Además de una relación aceptable de hasta el 50% de Deuda/PBI , los inversores analizan otros parámetros, y es generalmente admitido que un país con políticas económicas bien claras, debería ser capaz de tener una deuda equivalente a dos veces sus exportaciones y a tres veces sus ingresos fiscales. Los servicios de deuda, o sea los pagos de intereses más las deudas vencidas, no deberían ser mayores que el 20/30% de los ingresos.
Seguiremos comentando sobre este problema, crucial para la evolución de todos los mercados, y sobre todo cual sería la actitud a seguir por los inversores ante estos movimientos sísmicos que se avecinan
NO DEJE DE CONSULTARNOS SOBRE POSIBLES ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN Y DE DEFENSA DE DISTINTAS POSICIONES. consultas@topmarkets.com
16/04/2010
Si nos guiamos por las lindezas que nos cuenta Obama en su, o en sus discursos diarios, la economía estaría en tren de franca recuperación. Algunos datos parecen apoyar este entusiasmo: las compañías aumentaron en 18 %, anualizado, durante el último trimestre del año, las inversiones de capital; la relación deuda-capital cayó 25% en el mismo período, lo que junto con la fuerte reducción de personal y el recorte de salarios en muchas empresas, como parte del proceso de desendeudamiento, hizo que se generaran ganancias en la mayoría de los integrantes del S&P 500, con el consiguiente entusiasmo de algunos inversores bursátiles.
Asimismo, el PBI anualizado del último trimestre del 2009, fue del 5,8 %, sin duda sorprendente.
Si analizamos la conformación de este porcentaje, veremos que el 3,9% del mismo está generado por una reposición de inventarios, hecho difícilmente repetible en esa magnitud. Si excluimos este factor, vemos que el crecimiento hubiera sido del 1,9%, una recuperación “bajo la par”, para una economía que sale de una recesión, y más cuando está ayudada por cantidades enormes de dinero provisto por el Estado.
Pero, según sostienen varios economistas, nos tenemos que fijar en otros indicadores económicos aparte del PBI y de los índices bursátiles, para evaluar correctamente la situación, por ejemplo:
ü El índice de confianza del Conference Board indicó que el 47,7% de los encuestados respondió que es muy difícil conseguir empleo.
ü Más de 5 millones de propietarios están atrasados en el pago de sus hipotecas
ü Más del 40% de los 15 millones de desempleados, o sea 6 millones, lo han estado por más de 6 meses. (Todo un record: ver gráfico al pie de la nota).
ü Uno de cada seis norteamericanos está desempleado o subempleado
ü El único sector en el que creció el empleo es en el Estado, lo que no compensa de ninguna manera la pérdida en el sector privado, pero demuestra a las claras la inclinación ideológica del Gobierno.
ü Si tomamos en cuenta que la población crece al 1% anual, y que por lo tanto los empleos tendrían que crecer al menos en unos 3 millones por año, 30 millones en los próximos diez años, y los nuevos empleos no aparecen, deducimos que algo anda muy mal, y que la recuperación tiene piernas muy cortas.
ü Alcanzó un 30% la capacidad ociosa en empresas manufactureras.
ü Existen casi 19 millones de unidades residenciales vacantes
ü Las propiedades comerciales perdieron 30 % de su valor en un año.
ü El crédito bancario se contrajo en un 15%, porcentaje sin precedentes.
Como primera conclusión, repetimos el título: Extraña recuperación
Como segunda conclusión: consideramos muy importante que los inversores que tengan portafolios de acciones tomen precauciones para proteger el mismo, mediante la utilización de contratos de futuros sobre índices, ETF´s especialmente diseñados al efecto, diversas estrategias con contratos de opciones, etc.,etc.
(Click sobre la imagen para ampliar)
09/04/2010
La publicación del resultado de una encuesta de opinión pre-electoral realizada por el Sunday Times, mostró que la amplia ventaja que se suponía llevaba el partido Conservador, sobre el Partido Laborista, se había reducido a sólo un 2%. Si en las elecciones del mes de Mayo se repitiera este resultado, los Laboristas obtendrían los sitios suficientes para que ninguno de los partidos tenga la mayoría, y por lo tanto, se vean trabadas las urgentes medidas necesarias para salir de la dramática situación, la que muchos piensan puede llegar a provocar el “default” de la deuda pública.
El Reino Unido tiene un déficit de presupuesto del 13% sobre el PBI, el más alto entre los países de OECD, y existe una total discrepancia sobre los caminos a seguir para reducirlo, por parte de ambos Partidos.
Estrategias SMASH aplicadas a la Libra Esterlina
Estrategia a la baja
Cotización de la Libra Esterlina al 3/3/2010= $ 1.5048
Inversión unit $1.300
Tiempo máx 3 meses
Utilidad Máx 153% con 3,3% de Baja
Punto cobertura Con baja de 1,3%
Estrategia a la suba
Inversión unit $1.400
Tiempo máx 3 meses
Utilidad Máx 150% con el 3,5% de suba
Punto cobertura Con una suba del 1,4 %
Conozca las características fundamentales de los productos SMASH
02/04/2010
El S.E.C (Securities and Exchange ), bajo la dirección de Mary Shapiro , aprobó nuevas reglas para el funcionamiento de estos Fondos, entre las que incluye la información mensual por parte del Fondo, de fluctuaciones en el valor de la cuota parte, por debajo de $1=, en la jerga :” breaking the buck”, que es el valor del cual no pueden bajar.
También limita al fondo en cuanto al vencimiento de los valores que componen la cartera, con un máximo de 60 días y al 5 % la tenencia de valores ilíquidos, y que los valores en cartera hayan sido calificados por firmas especializadas.( De triste recuerdo, agregaríamos, por su actuación durante la gran crisis)
Pero lo realmente importante para los inversores que tradicionalmente colocan sus fondos no invertidos, en estos instrumentos, por su disponibilidad inmediata, es que el SEC autoriza al Directorio del Fondo, a suspender los rescates, por tiempo indeterminado, en el caso de que el valor de la cuota esté por debajo de $1.-
Lo único positivo de la medida es que el Fondo no se ve obligado a vender valores en momentos de crisis, lo que acelera aún más la caída.
Pero para los inversores, mucho cuidado , porque pueden pasar un mal rato,… por un largo rato.
19/03/2010
Apreciamos en esta gráfica de Bloomberg, la evolución durante la última década, de un grupo de las más comunes alternativas de inversión.
Si tomamos el índice de Standard & Poor 500, comprobamos que tuvo la peor performance de su historia, pués cuando comenzó la década “operativa”, el 3 de enero del 2000, su valor era de 1.469,25, y cuando cerró para Navidad del 2009, faltando cuatro días para fin de año, su valor era de 1.125,46. Una performance negativa del 2.6 %.
El Dow Jones perdió el 1% por año, durante el mismo período, y el NASDAQ, a su vez, perdió un lastimoso 5.9 % anual. Si a esta cifra le sumamos el efecto inflacionario del 28.2 %, en base al CPI (Consumer Price Index) de los diez años, concluimos que la performance de la década para portafolios de acciones fue poco alentadora.
En cambio, los commodities, medidos por el índice elaborado por Goldman Sachs, treparon a un promedio anual del 13,6 %.
Pero el que se llevó el premio, fué el oro, menospreciado y generalmente desdeñado por analistas y público inversor en general. ¿Quién no ha leído y oído mil veces, durante estos años : ¿para qué sirve el oro, ni siquiera me da interés?
Los que compraron, por ejemplo,400 onzas a $250.= c/u por un total de u$ 100.000.= en el año 2000, habrían ganado, a fin del 2009, la módica suma de U$ 300.000, o sea el 300% sobre su inversión. ¡Me imagino el grado de preocupación que tiene esta gente al no haber cobrado intereses sobre su posición en oro!
Aquellos que prefirieron apalancar sus inversiones, comprando acciones de compañías mineras auríferas, tuvieron un espectacular rendimiento del 800%, medido por el índice sectorial.
En otros artículos iremos explicando las razones por las que seguimos creyendo que tanto el oro como la plata, son la protección ideal para los políticamente agitados e inflacionarios años que nos esperan, como lo venimos sosteniendo desde hace años.
Ver artículos:
* EURO versus DÓLAR: una carrera con dos perdedores – Setiembre 2005
* Avalancha monetaria - Enero 2007
12/03/2010
Otro video con comentarios sobre el gran movimiento que se está gestando en el comercio minorista de metales preciosos, en especial de oro y plata, alentado por el propio Gobierno.
http://www.youtube.com/watch?v=7RVrhgv1shI
(Haga click en el link para ver el video)
05/03/2010
El gobierno Chino promueve intensamente la compra de oro y plata por parte de sus ciudadanos, como protección contra la inflación y de sus ahorros.
En el siguiente video muestra un típico local, de los miles que han surgido, especializado en la venta de estos metales.
http://www.youtube.com/watch?v=lYWgiDyJrPw
(Haga click en el link para ver)
26/02.2010
Cuando G. Stephanopoulus del canal ABC le preguntó a Larry Summers , jefe de los asesores económicos de la Presidencia, sobre la situación económica, dijo: todo el mundo está de acuerdo en que la recesión terminó.
En cambio Christina Romer, que encabeza el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, contestó la misma pregunta hecha por D. Gregory de NBC: “por supuesto que no. La gente todavía está sufriendo… el desempleo está todavía en el 10%“
Si los más importantes economistas de la Administración no están de acuerdo sobre un tema tan vital ¿cómo podemos estar seguros de efectivamente saben cómo terminar con ella?
Nos inclinamos a creerle a la Sra. Romer, pués la capacidad de pronosticar del Dr. Summer está puesta en dudas, por tres hechos muy importantes:
1) En la universidad de Harvard, de la cual fue Presidente (2001-2006 ), promovió la participación del Fondo de Donaciones (Endowment), de la misma , en contratos de derivados , interest rate swaps, los que pueden ser utilizados como protección de una posición o como riesgosa especulación, por valor de U$ 3.500 millones. La historia terminó mal , ya que, a instancias de Summers se eligió el camino más peligroso, lo que provocó pérdidas de un 35% del Fondo.
2) Cuando fué Secretario del Tesoro bajo Clinton (1999-2001) brindó un fervoroso apoyo a la ley llamada Gramm-Leach-Biley Act en 1999 , que levantó las restricciones que rigieron por más de 60 años, de la Glass-Steagall Act, que impedía a todas las Instituciones de actuar simultáneamente como cualquier combinación de Banco Comercial, Banco de Inversión y Compañía de Seguros.
Summers aplaudió fervorosamente la nueva Ley y comentó: “hoy el Congreso actualizó las reglas que gobernaron a los servicios financieros desde la Gran Depresión, y las reemplazó con un sistema para el siglo XXI“
Contrariamente, algunos creemos que esta ley fué una de las más importantes causas de la actual crisis financiera, pués justamente permitió la indeseable concentración en grandes instituciones (caso Citigroup) que ponen en peligro a todo el sistema.
3) En enero de este año, junto con otros miembros del gobierno, atemorizó a toda la población afirmando que era una urgente prioridad, aprobar un enorme “estímulo” de U$ 787 billones, pués era la única forma de que el desempleo se mantuviera por debajo del 8%, y que sin él podría trepar al 9%.
Se aprobó la ley, con lo cual el gobierno dispuso del monto para gastos más grande de la Historia, y en Noviembre el desempleo llegó al 10,2% y en Diciembre al 10%
Decepcionante performance para un economista que ha alcanzado los más importantes cargos de su país. Suponemos que para lograr escalar como lo hizo, el hecho de haber sido sobrino de Paul Samuelson, no fué una carga… ¿no?
Pero lo más decepcionante e inquietante, es, sin duda, esa divergencia de opinión sobre el estado de la economía, lo que no contribuye a la tranquilidad de los mercados.
19/02/2010
En los últimos días, Obama aprobó nuevos gastos por valor de 1.9 trillones (1,9 millones de millones). de dólares , y esta semana el Congreso votará para que el tope de la Deuda Pública (el monto total adeudado por el Gobierno Federal a los tenedores de instrumentos de deuda emitidos por el Tesoro), se incremente en 2 Trillones más, con lo que alcanzará la delirante cifra de 14 Trillones de dólares (14 millones de millones)
Estos 2 Trillones adicionales le comprarán al gobierno sólo 1 año de plazo, antes de que necesite un nuevo aumento, convenientemente sincronizado para después de las elecciones legislativas de mitad de término, el 2 de Noviembre del 2010, para que los nuevos impuestos no afecten aún más, la chance del partido gobernante. Desde que los demócratas obtuvieron la mayoría en el Congreso en el 2007 el límite de la Deuda Pública creció 39%, y este nuevo “empujoncito” lo hace crecer otro 15%.
Con la deuda nacional alcanzando estos niveles, la Casa Blanca estima que el costo del servicio de la deuda en el 2019, será mayor a $ 700 billones (700 mil millones), o sea $500 Billones más que el costo actual de $ 200 Billones. Para darnos una idea de lo que significa este aumento digamos que equivale a los actuales presupuestos sumados de Educación, de Energía, de Seguridad (Homeland Security), y el de las guerras de Irak y Afghanistán.
Iremos analizando las consecuencias que tendrá el financiamiento de toda esta deuda en los distintos mercados.
12/02/2010
En nuestro primer contacto con nuestros lectores, sólo queremos dar una idea general de nuestra opinión, y a través del tiempo seremos más explícitos y concretos. Creemos que la orientación de las políticas financieras económicas y culturales del gobierno de Obama , son una mezcla de populismo, “progresismo” y socialismo, que van a llevar a USA y por arrastre a gran parte del mundo a serias crisis.
El objetivo es presentarle al inversor elementos de juicio imparciales, basados en hechos y datos concretos, y no los acostumbrados análisis de las grandes firmas internacionales, usualmente sesgados para favorecer sus intereses, y colaborar con él, a fin de que pueda tomar decisiones de inversión con una mayor independencia de criterio.
Hasta aquí nuestra visión, que no es compartida por la mayoría, que piensa que los magníficos recursos oratorios de Obama, son el reflejo de una sólida y robusta formación y experiencias en temas económicos y financieros. Los que adoptan esta posición también creen que:
1-Estimular la economía imprimiendo cantidades siderales de dinero, no causará inflación.
2-Que el extraordinariamente alto nivel de deudas estatales, corporativas y privadas, no tendrá consecuencias.
3-Que el aumento del déficit va a sanear la economía y no va a llevar a un aumento de impuestos y a una alta inflación.
4-China y otros países, seguirán comprando la deuda americana mientras EEUU lo necesite, y por lo tanto manteniendo muy bajas las tasas de largo plazo.
5-El Dólar no corre riesgos.
6-El desempleo ha tocado el punto máximo y descenderá.
7-Los bancos están saneados.
Veremos quien tiene Razón
Nuestra “puerta” está abierta para recibir consultas y aclaraciones que el lector requiera